1985년 피터 피터슨과 스티븐 슈워츠만이 리먼 브라더스를 나와 40만 달러로 M&A 자문 회사 블랙스톤을 세웠다(Wikipedia). 1987년 블랙 먼데이 직후 첫 사모펀드 블랙스톤 캐피탈 파트너스 I의 자금 조달을 마쳤고, 1991년 헨리 실버먼 주도의 호텔 인수를 통해 부동산 투자에 들어갔다. 1995년에는 블랙록 지분을 PNC 파이낸셜 서비스에 2억 4천만 달러에 팔았고, 슈워츠만은 훗날 이를 최악의 결정으로 회고했다.
2002년 64억 5천만 달러 규모의 4호 펀드로 당시 최대 사모펀드를 조성했고, 2006년 샘 젤의 Equity Office Properties Trust를 360억 달러에 인수했다. 2007년 41억 3천만 달러 규모 기업공개로 뉴욕 증권거래소에 상장했고, 2008년 GSO 캐피탈 파트너스를 인수해 신용 플랫폼을 갖췄다.
2023년 2분기 운용자산이 1조 달러를 넘어섰지만, 같은 해 2018년 이후 처음으로 54억 달러의 순유출이 났다. 2025년에는 뉴욕 본사에서 발생한 총기 난사로 부동산 부문 고위 책임자 웨슬리 M. 르파트너가 숨졌고 케이티 키넌이 BREIT CEO에 임명됐다. 운용자산은 1.3조 달러를 넘겼지만 2026년 1분기 개인 자산 채널에서는 14억 달러가 빠져나갔다.
✦자문사로 출발해 부동산과 신용으로 자산을 불렸고, 규모가 커진 지금은 성장률보다 자금 유출 숫자가 먼저 읽힌다.