1996년 쉬자인이 중국 광저우에서 헝다그룹을 세워 부동산 개발을 시작했다(Wikipedia). 2009년 홍콩 증권거래소에 상장해 약 7억 2,200만 달러를 조달하고 공격적으로 토지를 사들였다(Wikipedia). 2017년 판매량 기준 중국 2위 개발업체가 됐고, 2018년에는 세계에서 가장 가치 있는 부동산 회사에 오르며 전기차 등으로 사업을 넓혔다(Wikipedia).
2020년 중국 정부가 개발업체의 부채를 제한하는 '세 개의 레드라인'을 도입했고, 헝다는 자회사 헝다물업의 홍콩 IPO로 20억 달러 이상을 조달하려 했다(South China Morning Post). 2021년 8월부터 프로젝트가 멈추고 9월에는 역외 채권 이자를 내지 못했으며(Wikipedia), 피치 레이팅스는 제한적 채무불이행을 선언했다(Al Jazeera).
2023년 2021년 4,760억 위안, 2022년 1,059억 위안의 손실을 공개하고 미국 법원에 챕터 15 파산보호를 신청했으며(Wikipedia), 쉬자인 회장은 중국 당국에 구금됐다(The Guardian). 2024년 홍콩 법원이 청산을 명령했고(AP News), 2025년 상장 폐지로 16년의 공개기업 역사가 끝났다. 2026년 쉬자인은 공공 예금 불법 흡수와 사기 등 혐의에 유죄를 인정했다(The Washington Post).
✦빚으로 땅을 사 모으는 방식은 규제 한 줄이 들어오자 멈췄고, 그로부터 5년 만에 회사는 청산까지 갔다.