1985년 Sears가 연회비 없이 캐시백을 주는 Discover Card의 시험 마케팅을 시작했고, 1986년 슈퍼볼 광고와 함께 전국에 내놨다. 1993년 Sears는 금융 부문을 Dean Witter, Discover & Co.로 분사했고, 1997년 이 회사가 Morgan Stanley와 합병했다. 1999년에는 Novus 로고를 대체하며 Discover Financial Services로 브랜드를 통일했다.
2005년 전자 자금 이체 네트워크 Pulse를 3억 1,100만 달러에 인수해 직불 카드로 넓혔다. 2007년 Morgan Stanley에서 분사해 뉴욕 증권 거래소에 상장했고, 2008년 Citigroup으로부터 Diners Club International을 1억 6,500만 달러에 인수하는 한편 Visa·마스터카드를 상대로 한 반독점 소송에서 27억 5,000만 달러를 받아냈다.
2018년 로저 호크실드가 CEO를 맡았으나 2023년 규제 준수 문제로 사임했고, 카드 분류 오류로 인한 상인 과징금 문제가 드러났다. 2024년 12억 달러가 넘는 환불 명령과 2억 5,000만 달러 벌금이 부과됐고 마이클 로즈가 새 CEO로 왔다. 2025년 Capital One이 353억 달러에 인수를 마치면서 독립 법인으로서의 역사가 끝났다.
✦카드 한 장으로 40년 걸려 만든 결제 네트워크가 규제 사고를 겪은 뒤 경쟁사의 자산이 됐다.