방산의 엔비디아

한화에어로스페이스가 K-방산의 ‘전쟁 특수’였다면, 그 같은 전쟁의 반대편 끝에 라인메탈이 있다. 오랫동안 외면받던 독일 무기 회사가, 우크라이나 전쟁 한 번에 주가가 약 10배로 솟구치며 ‘방산의 엔비디아’로 불리게 됐다. 같은 촉발, 다른 대륙 — 전쟁 특수의 글로벌 짝이다.

Sleeping 외면받던 무기상

전쟁 전 라인메탈은 화려한 회사가 아니었다. 탄약·전차·장갑차를 만드는 독일 최대 방산업체였지만, ‘나치 무기회사’라는 낡은 이미지에 갇혀 주가는 한때 100유로를 밑돌았다(뉴스핌). 평화의 시대에 무기상은, 있어도 보이지 않는 산업이었다.

✦ 촉발형 곡선의 시작은 늘 ‘낮고 조용한 자리’다. 폭발 직전의 산업은, 폭발하기 전까지 누구의 관심도 받지 못한다.

Zeitenwende 시대가 전환되다

2022년 2월, 러시아가 우크라이나를 침공했다. 독일은 즉시 1,000억 유로 규모의 특별 국방기금을 만들고 국방비를 GDP 2%로 끌어올리겠다고 선언했다 — 숄츠 총리가 ‘시대 전환(Zeitenwende)’이라 부른 순간이다(뉴시스). 수십 년 미뤄둔 유럽의 재무장이, 하루아침에 시작됐다.

✦ 라인메탈의 곡선을 바꾼 건 신제품이 아니라 한 발의 포성이었다. 촉발형 기업의 운명은 자기 실력보다 ‘세계의 사건’에 달려 있다.

10x 방산의 엔비디아

수요가 폭발하자 주가가 따라 폭발했다. 라인메탈 주가는 2022년 2월 이후 약 10배로 뛰었고(뉴스핌), 최근 1년만 봐도 200% 가까이 올랐다(한국경제). 시장은 라인메탈을 ‘방산의 엔비디아’라 불렀다 — AI 붐의 엔비디아가 그랬듯, 한 시대의 수요가 한 회사로 수렴한 것이다.

✦ ‘방산의 엔비디아’라는 별명은 영광이자 그늘이다. 엔비디아의 연료가 AI라면, 라인메탈의 연료는 전쟁이다.

Shells 포탄이 부족한 세계

우크라이나 전쟁은 ‘포탄 소모전’이었다. 라인메탈은 우크라이나 지원을 포함해 역대 최대 85억 유로 규모의 탄약 수주를 따냈고(디펜스투데이), 155mm 포탄 생산능력을 대대적으로 늘렸다. 평시엔 남아돌던 포탄이, 전시엔 세계가 부족해하는 전략물자가 됐다.

✦ 전쟁은 첨단 무기만의 무대가 아니다. 가장 원시적인 포탄 한 발이 모자랄 때, 그걸 만들 수 있는 회사가 왕이 된다.

Record 사상 최대, 그리고 한국

실적은 신기록 행진이었다. 라인메탈의 수주잔고는 382억 유로로 사상 최대를 찍었고(인포스탁), 유럽 방산을 대표하는 대장주가 됐다. 그리고 그 전장에서 라인메탈은 한국 방산과 마주친다 — 유럽 시장에서 한화 등 K-방산과 경쟁하는 한편, 한국 기업과 합작을 추진하기도 한다(이투데이).

✦ 같은 전쟁이 키운 두 회사가 같은 시장에서 만난다. 전쟁 특수의 세계 지도에서, 한화와 라인메탈은 경쟁자이자 동업자다.

Closing

라인메탈의 10배는 천재적 경영의 결과가 아니다. 오래 준비된 기반 위에, 한 전쟁이라는 외부 촉발이 떨어진 ‘전쟁 특수’다. 한화에어로스페이스와 라인메탈은 다른 나라, 다른 회사지만 같은 곡선을 그린다. 그 곡선이 묻는 질문도 같다 — 이 부의 그늘엔 누구의 비극이 있고, 촉발이 끝나면 어디까지 식는가.